然而，硅谷銀行的倒下并不意味著危機的結束，市場人心惶惶，擔憂危機進一步蔓延，資金成本上升可能引爆更多銀行隱藏的風險。
周五美股盤中，恐慌指數(shù)VIX指數(shù)攀升至27.60，為去年10月25日以來最高水平。三大指數(shù)沖高回落，均跌超1%。其中銀行股領跌，Western Alliance銀行跌42%，第一共和銀行跌約21%，Silvergate跌約14%，PacWest Bancorp跌32%，Signature Bank跌24%。
美國第一共和銀行和Western Alliance銀行表示，他們的流動性和存款仍然強勁，試圖安撫投資者對硅谷銀行倒閉風險外溢的擔憂。
Western Alliance銀行報告存款總額為615億美元，并警告說，由于季節(jié)性和月度活動，到本季度末存款總額將較這一水平略有下降，但該公司確認全年存款增長預期為13%-17%。截至2月28日，該行資產負債表上持有25億美元現(xiàn)金，持有至到期證券占資產的比例不到2%，未確認虧損1.92億美元。
第一共和銀行指出，消費者存款的平均賬戶規(guī)模低于20萬美元，企業(yè)存款低于50萬美元。科技相關存款占總存款的4%。它的投資組合不到銀行總資產的15%，只有不到2%的銀行總資產被歸類為可供出售。
Gramercy Funds董事長兼專欄作家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，美國銀行業(yè)可以抵御硅谷銀行所引發(fā)混亂帶來的危機蔓延風險和系統(tǒng)壓力。“通過謹慎的資產負債表管理和避免更多政策失誤，可以輕松控制傳染風險和系統(tǒng)性威脅。”
埃里安認為，雖然美國的銀行體系“整體上是穩(wěn)固的，但這并不意味著每家銀行都是如此”。“由于先前曠日持久的**杠桿政策過后收益率出現(xiàn)波動，目前最脆弱的銀行是對那些面對利率和信用風險都脆弱的銀行。”
Wedbush股票交易董事總經理Michael James表示，硅谷銀行引發(fā)的擔憂正波及整個市場，人們對金融領域的其他公司也存在這樣的擔憂，當你把Silvergate與硅谷銀行的崩潰結合起來……這引發(fā)了人們對整體市場穩(wěn)定的擔憂。
James說道：“在一個充滿不確定的時期，最初的反應是減倉。昨天出現(xiàn)了，今天還在繼續(xù)。盡管非農就業(yè)數(shù)據不是特別火爆，但也超出了預期，這只會加劇人們對未來幾個月股市走勢的擔憂。小編綜合來說，接下來的幾天里，市場將會非常不穩(wěn)定。”
投資公司Longbow首席執(zhí)行官Jake Dollarhide指出，我們都被灌輸了這樣的一種理論，即加息對銀行有利。但現(xiàn)在我們面臨不斷升高的利率，而銀行卻是表現(xiàn)最差的群體。
Dollarhide補充道，這個體系有明顯的漏洞，人們擔心的是，如果美聯(lián)儲下次加息50個基點，會不會破壞銀行體系里面的某些東西。這就是為什么銀行股被拋售的原因，接下來危機會蔓延嗎？哪一個銀行又會倒下？
摩根大通分析師Vivek Juneja認為，在幾家小銀行出現(xiàn)問題后，大銀行股價昨日也大幅下挫。但我們認為這種拋售是過度的，因為大銀行比小銀行擁有更多的流動性，它們的業(yè)務模式更廣泛，更多元化，擁有大量資本，在風險管理方面做的更好，并且受到監(jiān)管機構的嚴密監(jiān)督……我們預計，我們的銀行不會大舉拋售證券。
Hennessy Funds專門投資銀行股的投資組合經理Dave Ellison表示：“對我來說，大環(huán)境是美國的每家銀行都在關注自己的流動性。解決流動性問題的一個重要方法就是停止放貸。”Ellison認為，他相信美國經濟衰退終于開始了，預計大多數(shù)銀行將停止或減少貸款，以增加流動性。
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]]>“TINA”意為“除了持有股票，別無他選”(There Is No Alternative to owning equities)。在2008年金融危機之后的十多年里，這一由四個字母組成的單詞縮寫，曾幾乎被所有華爾街交易員們“奉為圭臬”。
隨著全球各國采取的低利率政策，使得國債收益率紛紛跌至谷底，日本和歐洲大部分地區(qū)的債券收益率甚至來到了負值。股市——尤其是美國股市，在這一時期成為了投資者尋求獲得強勁回報的最佳場所。
然而，去年市場全范圍的拋售，顯然正開始改變這一切——股市暴跌、債券收益率飆升至了十多年來從未見過的水平。這些突如其來的變化令許多投資者開始對“TINA”進行了全面反思。
不少業(yè)內人士表示，美國股市以外的資產——包括新興市場資產、美國國債和現(xiàn)金，多年來正首次變得更有吸引力。
美國銀行在2月份進行的一項基金經理調查顯示，基金經理在股票上的配置比長期平均水平低出了約2.2個標準差。與此同時，債券、新興市場、現(xiàn)金和大宗商品在基金經理的投資組合中的比例開始高于往常。
后“TINA”時代如何定義？
目前，許多華爾街投行對于正在到來的后“TINA”時代，已有著各自不同的定義。
高盛集團將這一轉變稱為“TARA”，即“市場上有合理的股票替代品”(There are reasonable alternatives)；德意志銀行支持使用“TAPAS”一詞，意為“有很多的股票替代品”(There are plenty of alternatives），Insight Investment則提出了“TIARA”的說法，即“有一個現(xiàn)實的股票替代品”(There is a realistic alternative) 。
當然，無論投行們對市場邁入的新時代如何進行定義，有一點顯然可以明確的是，股市不再被他們視為市場上唯一的“香餑餑”了。
雖然標普500指數(shù)在年內反彈了約5%，但在去年近19%的跌幅面前仍“不值一哂”。10年期美國國債收益率目前則已升至了3.962%，上周一度突破4%關口，為去年11月以來首次。
瑞銀全球財富管理美洲股票主管David Lefkowitz表示，“多年來，美國成長型股票一直是人們嚴重唯一的投資對象。而現(xiàn)在，你實際上可以在固定收益中獲得類似乃至更高的收益。”
該公司一直建議客戶將目光投向美股以外的領域，并考慮將更多資金轉移到新興市場資產和投資級債券等領域。
美股看起來已不如其他資產有吸引力？
可以肯定的是，盡管債券收益率在2022年已經攀升至了多年來的高點，但這并沒有阻止投資者在過去一年將資金從債券市場中撤出。晨星公司的數(shù)據顯示，去年投資者從應稅債券型基金中撤出了創(chuàng)紀錄的2160億美元，從市政債券基金撤出了1190億美元，主要債券指數(shù)遭遇了有紀錄以來的最大跌幅。
此外，不少被投資者視為美股替代品的市場在年初上漲后，最近也都出現(xiàn)了下跌。2月份，銅價創(chuàng)下了去年7月份以來最大單月跌幅，MSCI新興市場指數(shù)則創(chuàng)下了去年9月份以來最差的單月表現(xiàn)。
但即便如此，許多人仍然認為，美國股票看起來已不如其他資產有吸引力了……
盈利的滑坡無疑是一個重要因素，投資者曾認為利潤增長是過去數(shù)年推高美股的主要推手。根據FactSet的數(shù)據，預計標普500指數(shù)成份股公司2022年第四季度利潤將下降4.6%。這將標志著它們的利潤自2020年第三季度以來首次出現(xiàn)下降。分析師還預計，這一趨勢在2023年第一和第二季度很可能進一步延續(xù)。
此外，美股眼下看起來也依然并不便宜。根據FactSet的數(shù)據，標普500指數(shù)基于未來12個月預期收益的遠期市盈率約為17.5倍，高于過去十年的平均水平17.2倍。
Insight Investment美國多行業(yè)固定收益聯(lián)席主管Gautam Khanna表示，市盈率還沒有適應新的現(xiàn)實。他一直更青睞美國投資級債券。Khanna還表示，在投資者可以鎖定中到高個位數(shù)(4%以上)的信貸市場收益率的情況下，很難有理由為那些有著大幅虧損風險的股票支付溢價。
根據Birinyi Associates的數(shù)據，標普500指數(shù)成份股的平均股息收益率約為1.71%。相比之下，6個月期美國國債的收益率已經達到了5.129%。而主要經紀公司則正在提供收益率超過4%的貨幣市場基金。
經濟衰退風險令股市更易受沖擊
一些投資者還表示，如果美國經濟最終陷入衰退，股市看起來比其他資產更容易受到沖擊。
美股之前數(shù)月之所以能從去年的低點反彈，在很大程度上是由于業(yè)內預期，美聯(lián)儲能夠在不將經濟推入痛苦衰退的情況下收緊貨幣政策并遏制通脹。然而，最近幾周，一些基金經理開始擔心，經濟活動可能會再次加速，而不是放緩。如果這令通脹持續(xù)升溫，美聯(lián)儲可能不得不比其他情況下更大步伐地提高利率，這可能會增加所謂經濟“硬著陸”的機會。
許多分析師認為，在這種情況下，股市很可能面臨“**煩”。
根據喬治梅森大學商學院金融學教授Derek Horstmeyer的研究，在過去50年的經濟衰退期中，短期債券、長期債券甚至**債券的平均月回報率都高于美國大盤股。
目前還很難知道美國經濟將在多大程度上保持韌性。但Lefkowitz稱，目前集中在美股的投資者身上的風險似乎傾向于下行。
Lefkowitz表示，“如果真的能夠實現(xiàn)軟著陸，美股未來一年可能會上漲10%。但如果我們最終陷入了硬著陸之中，美股可能很容易暴跌20%。”
本文由小編網絡轉載而成,原文來源:http://www.techweb.com.cn/it/2023-03-06/2921647.shtml,如有侵權,請聯(lián)系刪除
3月6日訊，揮揮手，華爾街的投資者們正準備和“TINA”說再見……
“TINA”意為“除了持有股票，別無他選”(There Is No Alternative to owning equities)。在2008年金融危機之后的十多年里，這一由四個字母組成的單詞縮寫，曾幾乎被所有華爾街交易員們“奉為圭臬”。
隨著全球各國采取的低利率政策，使得國債收益率紛紛跌至谷底，日本和歐洲大部分地區(qū)的債券收益率甚至來到了負值。股市——尤其是美國股市，在這一時期成為了投資者尋求獲得強勁回報的最佳場所。
然而，去年市場全范圍的拋售，顯然正開始改變這一切——股市暴跌、債券收益率飆升至了十多年來從未見過的水平。這些突如其來的變化令許多投資者開始對“TINA”進行了全面反思。
不少業(yè)內人士表示，美國股市以外的資產——包括新興市場資產、美國國債和現(xiàn)金，多年來正首次變得更有吸引力。
美國銀行在2月份進行的一項基金經理調查顯示，基金經理在股票上的配置比長期平均水平低出了約2.2個標準差。與此同時，債券、新興市場、現(xiàn)金和大宗商品在基金經理的投資組合中的比例開始高于往常。
后“TINA”時代如何定義？
目前，許多華爾街投行對于正在到來的后“TINA”時代，已有著各自不同的定義。
高盛集團將這一轉變稱為“TARA”，即“市場上有合理的股票替代品”(There are reasonable alternatives)；德意志銀行支持使用“TAPAS”一詞，意為“有很多的股票替代品”(There are plenty of alternatives），Insight Investment則提出了“TIARA”的說法，即“有一個現(xiàn)實的股票替代品”(There is a realistic alternative) 。
當然，無論投行們對市場邁入的新時代如何進行定義，有一點顯然可以明確的是，股市不再被他們視為市場上唯一的“香餑餑”了。
雖然標普500指數(shù)在年內反彈了約5%，但在去年近19%的跌幅面前仍“不值一哂”。10年期美國國債收益率目前則已升至了3.962%，上周一度突破4%關口，為去年11月以來首次。
瑞銀全球財富管理美洲股票主管David Lefkowitz表示，“多年來，美國成長型股票一直是人們嚴重唯一的投資對象。而現(xiàn)在，你實際上可以在固定收益中獲得類似乃至更高的收益。”
該公司一直建議客戶將目光投向美股以外的領域，并考慮將更多資金轉移到新興市場資產和投資級債券等領域。
美股看起來已不如其他資產有吸引力？
可以肯定的是，盡管債券收益率在2022年已經攀升至了多年來的高點，但這并沒有阻止投資者在過去一年將資金從債券市場中撤出。晨星公司的數(shù)據顯示，去年投資者從應稅債券型基金中撤出了創(chuàng)紀錄的2160億美元，從市政債券基金撤出了1190億美元，主要債券指數(shù)遭遇了有紀錄以來的最大跌幅。
此外，不少被投資者視為美股替代品的市場在年初上漲后，最近也都出現(xiàn)了下跌。2月份，銅價創(chuàng)下了去年7月份以來最大單月跌幅，MSCI新興市場指數(shù)則創(chuàng)下了去年9月份以來最差的單月表現(xiàn)。
但即便如此，許多人仍然認為，美國股票看起來已不如其他資產有吸引力了……
盈利的滑坡無疑是一個重要因素，投資者曾認為利潤增長是過去數(shù)年推高美股的主要推手。根據FactSet的數(shù)據，預計標普500指數(shù)成份股公司2022年第四季度利潤將下降4.6%。這將標志著它們的利潤自2020年第三季度以來首次出現(xiàn)下降。分析師還預計，這一趨勢在2023年第一和第二季度很可能進一步延續(xù)。
此外，美股眼下看起來也依然并不便宜。根據FactSet的數(shù)據，標普500指數(shù)基于未來12個月預期收益的遠期市盈率約為17.5倍，高于過去十年的平均水平17.2倍。
Insight Investment美國多行業(yè)固定收益聯(lián)席主管Gautam Khanna表示，市盈率還沒有適應新的現(xiàn)實。他一直更青睞美國投資級債券。Khanna還表示，在投資者可以鎖定中到高個位數(shù)(4%以上)的信貸市場收益率的情況下，很難有理由為那些有著大幅虧損風險的股票支付溢價。
根據Birinyi Associates的數(shù)據，標普500指數(shù)成份股的平均股息收益率約為1.71%。相比之下，6個月期美國國債的收益率已經達到了5.129%。而主要經紀公司則正在提供收益率超過4%的貨幣市場基金。
經濟衰退風險令股市更易受沖擊
一些投資者還表示，如果美國經濟最終陷入衰退，股市看起來比其他資產更容易受到沖擊。
美股之前數(shù)月之所以能從去年的低點反彈，在很大程度上是由于業(yè)內預期，美聯(lián)儲能夠在不將經濟推入痛苦衰退的情況下收緊貨幣政策并遏制通脹。然而，最近幾周，一些基金經理開始擔心，經濟活動可能會再次加速，而不是放緩。如果這令通脹持續(xù)升溫，美聯(lián)儲可能不得不比其他情況下更大步伐地提高利率，這可能會增加所謂經濟“硬著陸”的機會。
許多分析師認為，在這種情況下，股市很可能面臨“**煩”。
根據喬治梅森大學商學院金融學教授Derek Horstmeyer的研究，在過去50年的經濟衰退期中，短期債券、長期債券甚至**債券的平均月回報率都高于美國大盤股。
目前還很難知道美國經濟將在多大程度上保持韌性。但Lefkowitz稱，目前集中在美股的投資者身上的風險似乎傾向于下行。
Lefkowitz表示，“如果真的能夠實現(xiàn)軟著陸，美股未來一年可能會上漲10%。但如果我們最終陷入了硬著陸之中，美股可能很容易暴跌20%。”
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“TINA”意為“除了持有股票，別無他選”(There Is No Alternative to owning equities)。在2008年金融危機之后的十多年里，這一由四個字母組成的單詞縮寫，曾幾乎被所有華爾街交易員們“奉為圭臬”。
隨著全球各國采取的低利率政策，使得國債收益率紛紛跌至谷底，日本和歐洲大部分地區(qū)的債券收益率甚至來到了負值。股市——尤其是美國股市，在這一時期成為了投資者尋求獲得強勁回報的最佳場所。
然而，去年市場全范圍的拋售，顯然正開始改變這一切——股市暴跌、債券收益率飆升至了十多年來從未見過的水平。這些突如其來的變化令許多投資者開始對“TINA”進行了全面反思。
不少業(yè)內人士表示，美國股市以外的資產——包括新興市場資產、美國國債和現(xiàn)金，多年來正首次變得更有吸引力。
美國銀行在2月份進行的一項基金經理調查顯示，基金經理在股票上的配置比長期平均水平低出了約2.2個標準差。與此同時，債券、新興市場、現(xiàn)金和大宗商品在基金經理的投資組合中的比例開始高于往常。
后“TINA”時代如何定義？
目前，許多華爾街投行對于正在到來的后“TINA”時代，已有著各自不同的定義。
高盛集團將這一轉變稱為“TARA”，即“市場上有合理的股票替代品”(There are reasonable alternatives)；德意志銀行支持使用“TAPAS”一詞，意為“有很多的股票替代品”(There are plenty of alternatives），Insight Investment則提出了“TIARA”的說法，即“有一個現(xiàn)實的股票替代品”(There is a realistic alternative) 。
當然，無論投行們對市場邁入的新時代如何進行定義，有一點顯然可以明確的是，股市不再被他們視為市場上唯一的“香餑餑”了。
雖然標普500指數(shù)在年內反彈了約5%，但在去年近19%的跌幅面前仍“不值一哂”。10年期美國國債收益率目前則已升至了3.962%，上周一度突破4%關口，為去年11月以來首次。
瑞銀全球財富管理美洲股票主管David Lefkowitz表示，“多年來，美國成長型股票一直是人們嚴重唯一的投資對象。而現(xiàn)在，你實際上可以在固定收益中獲得類似乃至更高的收益。”
該公司一直建議客戶將目光投向美股以外的領域，并考慮將更多資金轉移到新興市場資產和投資級債券等領域。
美股看起來已不如其他資產有吸引力？
可以肯定的是，盡管債券收益率在2022年已經攀升至了多年來的高點，但這并沒有阻止投資者在過去一年將資金從債券市場中撤出。晨星公司的數(shù)據顯示，去年投資者從應稅債券型基金中撤出了創(chuàng)紀錄的2160億美元，從市政債券基金撤出了1190億美元，主要債券指數(shù)遭遇了有紀錄以來的最大跌幅。
此外，不少被投資者視為美股替代品的市場在年初上漲后，最近也都出現(xiàn)了下跌。2月份，銅價創(chuàng)下了去年7月份以來最大單月跌幅，MSCI新興市場指數(shù)則創(chuàng)下了去年9月份以來最差的單月表現(xiàn)。
但即便如此，許多人仍然認為，美國股票看起來已不如其他資產有吸引力了……
盈利的滑坡無疑是一個重要因素，投資者曾認為利潤增長是過去數(shù)年推高美股的主要推手。根據FactSet的數(shù)據，預計標普500指數(shù)成份股公司2022年第四季度利潤將下降4.6%。這將標志著它們的利潤自2020年第三季度以來首次出現(xiàn)下降。分析師還預計，這一趨勢在2023年第一和第二季度很可能進一步延續(xù)。
此外，美股眼下看起來也依然并不便宜。根據FactSet的數(shù)據，標普500指數(shù)基于未來12個月預期收益的遠期市盈率約為17.5倍，高于過去十年的平均水平17.2倍。
Insight Investment美國多行業(yè)固定收益聯(lián)席主管Gautam Khanna表示，市盈率還沒有適應新的現(xiàn)實。他一直更青睞美國投資級債券。Khanna還表示，在投資者可以鎖定中到高個位數(shù)(4%以上)的信貸市場收益率的情況下，很難有理由為那些有著大幅虧損風險的股票支付溢價。
根據Birinyi Associates的數(shù)據，標普500指數(shù)成份股的平均股息收益率約為1.71%。相比之下，6個月期美國國債的收益率已經達到了5.129%。而主要經紀公司則正在提供收益率超過4%的貨幣市場基金。
經濟衰退風險令股市更易受沖擊
一些投資者還表示，如果美國經濟最終陷入衰退，股市看起來比其他資產更容易受到沖擊。
美股之前數(shù)月之所以能從去年的低點反彈，在很大程度上是由于業(yè)內預期，美聯(lián)儲能夠在不將經濟推入痛苦衰退的情況下收緊貨幣政策并遏制通脹。然而，最近幾周，一些基金經理開始擔心，經濟活動可能會再次加速，而不是放緩。如果這令通脹持續(xù)升溫，美聯(lián)儲可能不得不比其他情況下更大步伐地提高利率，這可能會增加所謂經濟“硬著陸”的機會。
許多分析師認為，在這種情況下，股市很可能面臨“**煩”。
根據喬治梅森大學商學院金融學教授Derek Horstmeyer的研究，在過去50年的經濟衰退期中，短期債券、長期債券甚至**債券的平均月回報率都高于美國大盤股。
目前還很難知道美國經濟將在多大程度上保持韌性。但Lefkowitz稱，目前集中在美股的投資者身上的風險似乎傾向于下行。
Lefkowitz表示，“如果真的能夠實現(xiàn)軟著陸，美股未來一年可能會上漲10%。但如果我們最終陷入了硬著陸之中，美股可能很容易暴跌20%。”
本文由小編網絡轉載而成,原文來源:http://www.techweb.com.cn/it/2023-03-06/2921647.shtml,如有侵權,請聯(lián)系刪除
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“TINA”意為“除了持有股票，別無他選”(There Is No Alternative to owning equities)。在2008年金融危機之后的十多年里，這一由四個字母組成的單詞縮寫，曾幾乎被所有華爾街交易員們“奉為圭臬”。
隨著全球各國采取的低利率政策，使得國債收益率紛紛跌至谷底，日本和歐洲大部分地區(qū)的債券收益率甚至來到了負值。股市——尤其是美國股市，在這一時期成為了投資者尋求獲得強勁回報的最佳場所。
然而，去年市場全范圍的拋售，顯然正開始改變這一切——股市暴跌、債券收益率飆升至了十多年來從未見過的水平。這些突如其來的變化令許多投資者開始對“TINA”進行了全面反思。
不少業(yè)內人士表示，美國股市以外的資產——包括新興市場資產、美國國債和現(xiàn)金，多年來正首次變得更有吸引力。
美國銀行在2月份進行的一項基金經理調查顯示，基金經理在股票上的配置比長期平均水平低出了約2.2個標準差。與此同時，債券、新興市場、現(xiàn)金和大宗商品在基金經理的投資組合中的比例開始高于往常。
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目前，許多華爾街投行對于正在到來的后“TINA”時代，已有著各自不同的定義。
高盛集團將這一轉變稱為“TARA”，即“市場上有合理的股票替代品”(There are reasonable alternatives)；德意志銀行支持使用“TAPAS”一詞，意為“有很多的股票替代品”(There are plenty of alternatives），Insight Investment則提出了“TIARA”的說法，即“有一個現(xiàn)實的股票替代品”(There is a realistic alternative) 。
當然，無論投行們對市場邁入的新時代如何進行定義，有一點顯然可以明確的是，股市不再被他們視為市場上唯一的“香餑餑”了。
雖然標普500指數(shù)在年內反彈了約5%，但在去年近19%的跌幅面前仍“不值一哂”。10年期美國國債收益率目前則已升至了3.962%，上周一度突破4%關口，為去年11月以來首次。
瑞銀全球財富管理美洲股票主管David Lefkowitz表示，“多年來，美國成長型股票一直是人們嚴重唯一的投資對象。而現(xiàn)在，你實際上可以在固定收益中獲得類似乃至更高的收益。”
該公司一直建議客戶將目光投向美股以外的領域，并考慮將更多資金轉移到新興市場資產和投資級債券等領域。
美股看起來已不如其他資產有吸引力？
可以肯定的是，盡管債券收益率在2022年已經攀升至了多年來的高點，但這并沒有阻止投資者在過去一年將資金從債券市場中撤出。晨星公司的數(shù)據顯示，去年投資者從應稅債券型基金中撤出了創(chuàng)紀錄的2160億美元，從市政債券基金撤出了1190億美元，主要債券指數(shù)遭遇了有紀錄以來的最大跌幅。
此外，不少被投資者視為美股替代品的市場在年初上漲后，最近也都出現(xiàn)了下跌。2月份，銅價創(chuàng)下了去年7月份以來最大單月跌幅，MSCI新興市場指數(shù)則創(chuàng)下了去年9月份以來最差的單月表現(xiàn)。
但即便如此，許多人仍然認為，美國股票看起來已不如其他資產有吸引力了……
盈利的滑坡無疑是一個重要因素，投資者曾認為利潤增長是過去數(shù)年推高美股的主要推手。根據FactSet的數(shù)據，預計標普500指數(shù)成份股公司2022年第四季度利潤將下降4.6%。這將標志著它們的利潤自2020年第三季度以來首次出現(xiàn)下降。分析師還預計，這一趨勢在2023年第一和第二季度很可能進一步延續(xù)。
此外，美股眼下看起來也依然并不便宜。根據FactSet的數(shù)據，標普500指數(shù)基于未來12個月預期收益的遠期市盈率約為17.5倍，高于過去十年的平均水平17.2倍。
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根據Birinyi Associates的數(shù)據，標普500指數(shù)成份股的平均股息收益率約為1.71%。相比之下，6個月期美國國債的收益率已經達到了5.129%。而主要經紀公司則正在提供收益率超過4%的貨幣市場基金。
經濟衰退風險令股市更易受沖擊
一些投資者還表示，如果美國經濟最終陷入衰退，股市看起來比其他資產更容易受到沖擊。
美股之前數(shù)月之所以能從去年的低點反彈，在很大程度上是由于業(yè)內預期，美聯(lián)儲能夠在不將經濟推入痛苦衰退的情況下收緊貨幣政策并遏制通脹。然而，最近幾周，一些基金經理開始擔心，經濟活動可能會再次加速，而不是放緩。如果這令通脹持續(xù)升溫，美聯(lián)儲可能不得不比其他情況下更大步伐地提高利率，這可能會增加所謂經濟“硬著陸”的機會。
許多分析師認為，在這種情況下，股市很可能面臨“**煩”。
根據喬治梅森大學商學院金融學教授Derek Horstmeyer的研究，在過去50年的經濟衰退期中，短期債券、長期債券甚至**債券的平均月回報率都高于美國大盤股。
目前還很難知道美國經濟將在多大程度上保持韌性。但Lefkowitz稱，目前集中在美股的投資者身上的風險似乎傾向于下行。
Lefkowitz表示，“如果真的能夠實現(xiàn)軟著陸，美股未來一年可能會上漲10%。但如果我們最終陷入了硬著陸之中，美股可能很容易暴跌20%。”
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]]>除了人工智能引發(fā)的一輪概念炒作，很多板塊相對之前的月份，顯得平靜多了，即使是不斷有政策**的房地產板塊，上漲力度也沒有預想中強。
很明顯，經濟復蘇炒作已經告一段落，股市若要想上漲，確實需要新的**。
但是，新的**在哪里呢？
只能寄希望于3月份的大會。
畢竟，1月狂飆，2月盤整，3月，總該來點新鮮的東西吧。
01壓制因素依然在
2月份最大的壓制因素，來自美聯(lián)儲的加息。
這點在港股市場尤為明顯，不僅恒指的上漲戛然而止，回撤幅度還不小，有10個點，恒生科技指數(shù)回撤幅度還要更大一些。
不過，這對于習慣了基本面看國內，流動性看美元臉色的港股，應該是見怪不怪了。
港股什么時候可以續(xù)一把力突圍向上，主要還是要看這兩個因素后面的變化。相比較而言，國內經濟基本面這個確定性要高一些，今天的PMI數(shù)據也證實了這一點，但美元這個因素反而充滿了不確定性，因為美國通脹如何走，現(xiàn)在很難判斷，只能等待即將公布的2月份數(shù)據。
其實美聯(lián)儲的政策大方向不復雜，無非就是加息以降通脹，問題的關鍵在于，現(xiàn)在的通脹因素中，服務業(yè)部分比較難對付，因為在一定程度上已經超出貨幣能夠控制的范圍，屬于勞動力結構范圍。簡單講，就是**以及限制**政策，使得美國基層服務業(yè)的勞動力不足，除非能夠有效增加這類勞動力的供給，否則單單靠貨幣緊縮，并不能立竿見影。
在此前公布的1月份的通脹數(shù)據、勞動力以及宏觀經濟數(shù)據中，已經得到證實。實際上，現(xiàn)在美聯(lián)儲的處境比較尷尬，它口口聲聲說要控制通脹回到2%，但現(xiàn)在看似乎手頭來來去去都只是加息這一招，但加息對于一向以借貸著稱的美國經濟，乃至美國**，都是殺敵一千自損八百的事情，如果加上對于全球的波及，那損傷面還要更大。
難道真的需要給美國經濟來一場深度衰退？當中的代價美國是否能夠承受？尤其是在如今如此復雜的全球局勢下，沒有人能夠說清楚。
按照目前的態(tài)勢來說，相信美聯(lián)儲的加息行為會繼續(xù)加碼，對于利率峰值的預期明顯超過之前。市場信心也因此低迷，需要交易更高的利率峰值，明顯受壓。
所以，在利率峰值不明朗的當下，美股也好，港股也好，壓力仍然存在，行情的反復盤整無可避免，連跌后會有一個反彈，就像今天，但想繼續(xù)上漲，就需要新的**因素，否則很難持續(xù)。
對于投資海外的投資者，這兩個月可能會備受煎熬。
02科技股又進入下跌潮？
流動性收縮，最大的受害者，非科技股莫屬。
整個2月份，不管是港股、A股，還是美股，科技板塊都處于回調階段。當然，你可以認為這是此前上漲太多的常規(guī)回調，但事實上，很大一部分誘因來自流動性再次收緊。
港股的標桿，騰訊下跌了超過1成，也是拖低恒指以及恒科指的關鍵力量。不但騰訊，整個港股互聯(lián)網板塊似乎完全沒了之前兩個月的氣勢。
而美股，除了chatGPT相關炒作，其他的諸如特斯拉等大型科技股，也是久攻不下，反反復復，A股的那些曾經的YYDS成長板塊，光伏、儲能、電動車，似乎都集體啞火。
短期看，科技股確實很難有作為，主要是流動性收縮因素。但長期看，還是有待于經濟和貿易層面的改善。
我毫不懷疑國家拼經濟的決心，但目前主流的認知，是國內經濟的復蘇狀態(tài)比較弱，原因很多，最重要的就是外圍需求不太好，單靠國內的老路徑，比如基建、地產和消費，效果可能需要打一定的折扣。
**和歐美之間存在經濟周期差，最明顯的就是去年我們很差，但現(xiàn)在我們已經復蘇，但歐美去年其實過得還不錯，特別是美國，除了通脹數(shù)據高之外，其他的經濟數(shù)據都不錯，今年則會反向，普遍的預期是將步入衰退。
不管怎么講，**和歐美的貿易額都非常龐大，加起來已經超過萬億美元，世界上沒有任何一個地區(qū)能夠與之相比。所以，別期望這些和**有著龐大貿易往來的國家崩潰，因為別人倒了，我們也會遭遇損失。
而且，從經濟的增長動力上看，出口一直扮演著很重要的角色，這塊如果不能有效激活，所謂的經濟強勁復蘇其實等于一句空話。出口不是全部，但是沒有出口帶來的經濟價值，我們傷不起。
現(xiàn)在，很多**科技公司都需要海外市場，因為國內的市場會慢慢趨于飽和，特別像技術含量和競爭優(yōu)勢相對好的光伏、新能源汽車，只有真正去擁抱全球市場，才有可能再上一個臺階。
相反，如果海外市場始終無法打開，那這些科技股想一直維持高速增長就會變得困難。
03新主線？
現(xiàn)在行情不夠熱，大家似乎都在尋找新的主線。
但我想說的是，哪有什么新主線，股市里來來**不就是那些，放水的時候**命押注成長股和行業(yè)龍頭，收水的時候擁抱低估值、有分紅、防御板塊，有新概念的時候跟風炒一波。
所以，與其去尋找所謂的新主線，倒不如回過頭去審視那些真正經得起時間考驗的票子。
比如白酒，熟悉我們文章的朋友，經常可以看到這一類的文章，倒不是我們對白酒情有獨鐘，而是它的價值確實是肉眼可見。實際上，對白酒價值的挖掘已經很充分，沒有一個邏輯不被人說過。更重要的是，這么多年來，經濟周期的波動、金融危機的**、政策的限制，還有各種天災**，白酒當然也經歷過低估，但最后它都能夠回來，這足以證明它確實是有兩把刷子的。
白酒的投資其實也很簡單，經濟下滑時、市場不好時，還有就是各種人為地打壓時，股價跌到低位，都可以無腦加倉，選擇優(yōu)質龍頭，第二躺平，又或者一些優(yōu)質的白酒指數(shù)基金，第二躺平，就可以了。
當然，前提是你的錢真的可以長期擺在里面，如果過分地博取短線收益，又或者都是杠桿資金，放久點都會被人追債，那就另當別論了。
白酒現(xiàn)在的位置，不高也不低，基本已經恢復到正常水平。如果想博取修復行情，已經晚了，只能寄希望于業(yè)績的增長了。但我想，只要你的資金能夠長期平躺而無需發(fā)愁，那白酒始終是一個比較好的選擇。
相反，一些所謂的消費股，其實并沒有持續(xù)性，典型的就是諸如餐飲、酒店、旅游、院線等，因為3年**的壓制，在放開管控時會有一波修復行情，但一旦修復到位，基本就上不去了。因為這些公司的基本面財務表現(xiàn)并不出眾，沒有像白酒這樣的產品屬性、行業(yè)格局、需求基礎、盈利能力等，說白了就是沒有堅硬的投資邏輯支撐。
還有一個比較有價值的板塊，就是科技板塊。
說到這個，我們不妨把范圍放寬一點，不局限在國內，而是中美都去關注一下。
從市場因素上看，美國的科技股相對比較低，因為它們那邊還深受流動性緊縮的壓制，估值回撤非常大。即使是反彈已經一倍的特斯拉、英偉達，如果從科技的發(fā)展方向以及未來可能的增長預期看，現(xiàn)在并沒有很貴，如果想長線持有，那這些優(yōu)質的科技股，值得擁有。
國內的科技股，相對會貴一些，但同樣也存在優(yōu)質標的，特別是一些在**擁有完整產業(yè)鏈，并且擁有相對的自主性，增長空間廣闊的產業(yè)，首推新能源領域。這個行業(yè)也可能會存在內卷問題，畢竟隨著滲透率的提升，增速不會像過去兩年這么高，所以盤整至低位吸納就顯得比較重要，盡量在低迷的時候建倉，不要追高。
至于一些處在風暴眼的自主產業(yè)，如果股價處于超跌狀態(tài)，是可以布局，如果不是，還是需要認真評估過可能出現(xiàn)的科技戰(zhàn)風險，再行決定。
04結語
很多人炒股票，都喜歡講新主線，但你會發(fā)現(xiàn)，經常漲的還是老家伙。其實這個所謂的新主線概念，有一定的迷惑性。因為股市其實來來**都是那幾樣，沒太多新鮮事。
如果有新的概念炒作，從獲利的角度講，是值得去捕捉的，但其實很多已經證明的投資邏輯和票子，為何要視而不見？
實際上，這些票子可能更加具有投資價值，因為里里外外都被研究透了，你需要做的，只是在價格合適的位置建倉就可以了。
按照現(xiàn)在的情況看，3、4月份可能是一個比較好的建倉位置，因為好的票子都在回調，宏觀上也存在很多壓制因素，同時機構也在等待諸如兩會、公司財報，再決定如何布局，以至于不太可能出現(xiàn)大的上漲行情。
過了這個點，等到機構們都完成相應的布局，行情很可能會啟動，那個時候再考慮布局，機會可能就沒現(xiàn)在好了。
本文由小編網絡轉載而成,原文來源:http://www.techweb.com.cn/viewpoint/2023-03-02/2921324.shtml,如有侵權,請聯(lián)系刪除
2月行情收官，如果用一個詞形容，那就是盤整。
除了人工智能引發(fā)的一輪概念炒作，很多板塊相對之前的月份，顯得平靜多了，即使是不斷有政策**的房地產板塊，上漲力度也沒有預想中強。
很明顯，經濟復蘇炒作已經告一段落，股市若要想上漲，確實需要新的**。
但是，新的**在哪里呢？
只能寄希望于3月份的大會。
畢竟，1月狂飆，2月盤整，3月，總該來點新鮮的東西吧。
01壓制因素依然在
2月份最大的壓制因素，來自美聯(lián)儲的加息。
這點在港股市場尤為明顯，不僅恒指的上漲戛然而止，回撤幅度還不小，有10個點，恒生科技指數(shù)回撤幅度還要更大一些。
不過，這對于習慣了基本面看國內，流動性看美元臉色的港股，應該是見怪不怪了。
港股什么時候可以續(xù)一把力突圍向上，主要還是要看這兩個因素后面的變化。相比較而言，國內經濟基本面這個確定性要高一些，今天的PMI數(shù)據也證實了這一點，但美元這個因素反而充滿了不確定性，因為美國通脹如何走，現(xiàn)在很難判斷，只能等待即將公布的2月份數(shù)據。
其實美聯(lián)儲的政策大方向不復雜，無非就是加息以降通脹，問題的關鍵在于，現(xiàn)在的通脹因素中，服務業(yè)部分比較難對付，因為在一定程度上已經超出貨幣能夠控制的范圍，屬于勞動力結構范圍。簡單講，就是**以及限制**政策，使得美國基層服務業(yè)的勞動力不足，除非能夠有效增加這類勞動力的供給，否則單單靠貨幣緊縮，并不能立竿見影。
在此前公布的1月份的通脹數(shù)據、勞動力以及宏觀經濟數(shù)據中，已經得到證實。實際上，現(xiàn)在美聯(lián)儲的處境比較尷尬，它口口聲聲說要控制通脹回到2%，但現(xiàn)在看似乎手頭來來去去都只是加息這一招，但加息對于一向以借貸著稱的美國經濟，乃至美國**，都是殺敵一千自損八百的事情，如果加上對于全球的波及，那損傷面還要更大。
難道真的需要給美國經濟來一場深度衰退？當中的代價美國是否能夠承受？尤其是在如今如此復雜的全球局勢下，沒有人能夠說清楚。
按照目前的態(tài)勢來說，相信美聯(lián)儲的加息行為會繼續(xù)加碼，對于利率峰值的預期明顯超過之前。市場信心也因此低迷，需要交易更高的利率峰值，明顯受壓。
所以，在利率峰值不明朗的當下，美股也好，港股也好，壓力仍然存在，行情的反復盤整無可避免，連跌后會有一個反彈，就像今天，但想繼續(xù)上漲，就需要新的**因素，否則很難持續(xù)。
對于投資海外的投資者，這兩個月可能會備受煎熬。
02科技股又進入下跌潮？
流動性收縮，最大的受害者，非科技股莫屬。
整個2月份，不管是港股、A股，還是美股，科技板塊都處于回調階段。當然，你可以認為這是此前上漲太多的常規(guī)回調，但事實上，很大一部分誘因來自流動性再次收緊。
港股的標桿，騰訊下跌了超過1成，也是拖低恒指以及恒科指的關鍵力量。不但騰訊，整個港股互聯(lián)網板塊似乎完全沒了之前兩個月的氣勢。
而美股，除了chatGPT相關炒作，其他的諸如特斯拉等大型科技股，也是久攻不下，反反復復，A股的那些曾經的YYDS成長板塊，光伏、儲能、電動車，似乎都集體啞火。
短期看，科技股確實很難有作為，主要是流動性收縮因素。但長期看，還是有待于經濟和貿易層面的改善。
我毫不懷疑國家拼經濟的決心，但目前主流的認知，是國內經濟的復蘇狀態(tài)比較弱，原因很多，最重要的就是外圍需求不太好，單靠國內的老路徑，比如基建、地產和消費，效果可能需要打一定的折扣。
**和歐美之間存在經濟周期差，最明顯的就是去年我們很差，但現(xiàn)在我們已經復蘇，但歐美去年其實過得還不錯，特別是美國，除了通脹數(shù)據高之外，其他的經濟數(shù)據都不錯，今年則會反向，普遍的預期是將步入衰退。
不管怎么講，**和歐美的貿易額都非常龐大，加起來已經超過萬億美元，世界上沒有任何一個地區(qū)能夠與之相比。所以，別期望這些和**有著龐大貿易往來的國家崩潰，因為別人倒了，我們也會遭遇損失。
而且，從經濟的增長動力上看，出口一直扮演著很重要的角色，這塊如果不能有效激活，所謂的經濟強勁復蘇其實等于一句空話。出口不是全部，但是沒有出口帶來的經濟價值，我們傷不起。
現(xiàn)在，很多**科技公司都需要海外市場，因為國內的市場會慢慢趨于飽和，特別像技術含量和競爭優(yōu)勢相對好的光伏、新能源汽車，只有真正去擁抱全球市場，才有可能再上一個臺階。
相反，如果海外市場始終無法打開，那這些科技股想一直維持高速增長就會變得困難。
03新主線？
現(xiàn)在行情不夠熱，大家似乎都在尋找新的主線。
但我想說的是，哪有什么新主線，股市里來來**不就是那些，放水的時候**命押注成長股和行業(yè)龍頭，收水的時候擁抱低估值、有分紅、防御板塊，有新概念的時候跟風炒一波。
所以，與其去尋找所謂的新主線，倒不如回過頭去審視那些真正經得起時間考驗的票子。
比如白酒，熟悉我們文章的朋友，經常可以看到這一類的文章，倒不是我們對白酒情有獨鐘，而是它的價值確實是肉眼可見。實際上，對白酒價值的挖掘已經很充分，沒有一個邏輯不被人說過。更重要的是，這么多年來，經濟周期的波動、金融危機的**、政策的限制，還有各種天災**，白酒當然也經歷過低估，但最后它都能夠回來，這足以證明它確實是有兩把刷子的。
白酒的投資其實也很簡單，經濟下滑時、市場不好時，還有就是各種人為地打壓時，股價跌到低位，都可以無腦加倉，選擇優(yōu)質龍頭，第二躺平，又或者一些優(yōu)質的白酒指數(shù)基金，第二躺平，就可以了。
當然，前提是你的錢真的可以長期擺在里面，如果過分地博取短線收益，又或者都是杠桿資金，放久點都會被人追債，那就另當別論了。
白酒現(xiàn)在的位置，不高也不低，基本已經恢復到正常水平。如果想博取修復行情，已經晚了，只能寄希望于業(yè)績的增長了。但我想，只要你的資金能夠長期平躺而無需發(fā)愁，那白酒始終是一個比較好的選擇。
相反，一些所謂的消費股，其實并沒有持續(xù)性，典型的就是諸如餐飲、酒店、旅游、院線等，因為3年**的壓制，在放開管控時會有一波修復行情，但一旦修復到位，基本就上不去了。因為這些公司的基本面財務表現(xiàn)并不出眾，沒有像白酒這樣的產品屬性、行業(yè)格局、需求基礎、盈利能力等，說白了就是沒有堅硬的投資邏輯支撐。
還有一個比較有價值的板塊，就是科技板塊。
說到這個，我們不妨把范圍放寬一點，不局限在國內，而是中美都去關注一下。
從市場因素上看，美國的科技股相對比較低，因為它們那邊還深受流動性緊縮的壓制，估值回撤非常大。即使是反彈已經一倍的特斯拉、英偉達，如果從科技的發(fā)展方向以及未來可能的增長預期看，現(xiàn)在并沒有很貴，如果想長線持有，那這些優(yōu)質的科技股，值得擁有。
國內的科技股，相對會貴一些，但同樣也存在優(yōu)質標的，特別是一些在**擁有完整產業(yè)鏈，并且擁有相對的自主性，增長空間廣闊的產業(yè)，首推新能源領域。這個行業(yè)也可能會存在內卷問題，畢竟隨著滲透率的提升，增速不會像過去兩年這么高，所以盤整至低位吸納就顯得比較重要，盡量在低迷的時候建倉，不要追高。
至于一些處在風暴眼的自主產業(yè)，如果股價處于超跌狀態(tài)，是可以布局，如果不是，還是需要認真評估過可能出現(xiàn)的科技戰(zhàn)風險，再行決定。
04結語
很多人炒股票，都喜歡講新主線，但你會發(fā)現(xiàn)，經常漲的還是老家伙。其實這個所謂的新主線概念，有一定的迷惑性。因為股市其實來來**都是那幾樣，沒太多新鮮事。
如果有新的概念炒作，從獲利的角度講，是值得去捕捉的，但其實很多已經證明的投資邏輯和票子，為何要視而不見？
實際上，這些票子可能更加具有投資價值，因為里里外外都被研究透了，你需要做的，只是在價格合適的位置建倉就可以了。
按照現(xiàn)在的情況看，3、4月份可能是一個比較好的建倉位置，因為好的票子都在回調，宏觀上也存在很多壓制因素，同時機構也在等待諸如兩會、公司財報，再決定如何布局，以至于不太可能出現(xiàn)大的上漲行情。
過了這個點，等到機構們都完成相應的布局，行情很可能會啟動，那個時候再考慮布局，機會可能就沒現(xiàn)在好了。
本文由小編網絡轉載而成,原文來源:http://www.techweb.com.cn/viewpoint/2023-03-02/2921324.shtml,如有侵權,請聯(lián)系刪除
2月行情收官，如果用一個詞形容，那就是盤整。
除了人工智能引發(fā)的一輪概念炒作，很多板塊相對之前的月份，顯得平靜多了，即使是不斷有政策**的房地產板塊，上漲力度也沒有預想中強。
很明顯，經濟復蘇炒作已經告一段落，股市若要想上漲，確實需要新的**。
但是，新的**在哪里呢？
只能寄希望于3月份的大會。
畢竟，1月狂飆，2月盤整，3月，總該來點新鮮的東西吧。
01壓制因素依然在
2月份最大的壓制因素，來自美聯(lián)儲的加息。
這點在港股市場尤為明顯，不僅恒指的上漲戛然而止，回撤幅度還不小，有10個點，恒生科技指數(shù)回撤幅度還要更大一些。
不過，這對于習慣了基本面看國內，流動性看美元臉色的港股，應該是見怪不怪了。
港股什么時候可以續(xù)一把力突圍向上，主要還是要看這兩個因素后面的變化。相比較而言，國內經濟基本面這個確定性要高一些，今天的PMI數(shù)據也證實了這一點，但美元這個因素反而充滿了不確定性，因為美國通脹如何走，現(xiàn)在很難判斷，只能等待即將公布的2月份數(shù)據。
其實美聯(lián)儲的政策大方向不復雜，無非就是加息以降通脹，問題的關鍵在于，現(xiàn)在的通脹因素中，服務業(yè)部分比較難對付，因為在一定程度上已經超出貨幣能夠控制的范圍，屬于勞動力結構范圍。簡單講，就是**以及限制**政策，使得美國基層服務業(yè)的勞動力不足，除非能夠有效增加這類勞動力的供給，否則單單靠貨幣緊縮，并不能立竿見影。
在此前公布的1月份的通脹數(shù)據、勞動力以及宏觀經濟數(shù)據中，已經得到證實。實際上，現(xiàn)在美聯(lián)儲的處境比較尷尬，它口口聲聲說要控制通脹回到2%，但現(xiàn)在看似乎手頭來來去去都只是加息這一招，但加息對于一向以借貸著稱的美國經濟，乃至美國**，都是殺敵一千自損八百的事情，如果加上對于全球的波及，那損傷面還要更大。
難道真的需要給美國經濟來一場深度衰退？當中的代價美國是否能夠承受？尤其是在如今如此復雜的全球局勢下，沒有人能夠說清楚。
按照目前的態(tài)勢來說，相信美聯(lián)儲的加息行為會繼續(xù)加碼，對于利率峰值的預期明顯超過之前。市場信心也因此低迷，需要交易更高的利率峰值，明顯受壓。
所以，在利率峰值不明朗的當下，美股也好，港股也好，壓力仍然存在，行情的反復盤整無可避免，連跌后會有一個反彈，就像今天，但想繼續(xù)上漲，就需要新的**因素，否則很難持續(xù)。
對于投資海外的投資者，這兩個月可能會備受煎熬。
02科技股又進入下跌潮？
流動性收縮，最大的受害者，非科技股莫屬。
整個2月份，不管是港股、A股，還是美股，科技板塊都處于回調階段。當然，你可以認為這是此前上漲太多的常規(guī)回調，但事實上，很大一部分誘因來自流動性再次收緊。
港股的標桿，騰訊下跌了超過1成，也是拖低恒指以及恒科指的關鍵力量。不但騰訊，整個港股互聯(lián)網板塊似乎完全沒了之前兩個月的氣勢。
而美股，除了chatGPT相關炒作，其他的諸如特斯拉等大型科技股，也是久攻不下，反反復復，A股的那些曾經的YYDS成長板塊，光伏、儲能、電動車，似乎都集體啞火。
短期看，科技股確實很難有作為，主要是流動性收縮因素。但長期看，還是有待于經濟和貿易層面的改善。
我毫不懷疑國家拼經濟的決心，但目前主流的認知，是國內經濟的復蘇狀態(tài)比較弱，原因很多，最重要的就是外圍需求不太好，單靠國內的老路徑，比如基建、地產和消費，效果可能需要打一定的折扣。
**和歐美之間存在經濟周期差，最明顯的就是去年我們很差，但現(xiàn)在我們已經復蘇，但歐美去年其實過得還不錯，特別是美國，除了通脹數(shù)據高之外，其他的經濟數(shù)據都不錯，今年則會反向，普遍的預期是將步入衰退。
不管怎么講，**和歐美的貿易額都非常龐大，加起來已經超過萬億美元，世界上沒有任何一個地區(qū)能夠與之相比。所以，別期望這些和**有著龐大貿易往來的國家崩潰，因為別人倒了，我們也會遭遇損失。
而且，從經濟的增長動力上看，出口一直扮演著很重要的角色，這塊如果不能有效激活，所謂的經濟強勁復蘇其實等于一句空話。出口不是全部，但是沒有出口帶來的經濟價值，我們傷不起。
現(xiàn)在，很多**科技公司都需要海外市場，因為國內的市場會慢慢趨于飽和，特別像技術含量和競爭優(yōu)勢相對好的光伏、新能源汽車，只有真正去擁抱全球市場，才有可能再上一個臺階。
相反，如果海外市場始終無法打開，那這些科技股想一直維持高速增長就會變得困難。
03新主線？
現(xiàn)在行情不夠熱，大家似乎都在尋找新的主線。
但我想說的是，哪有什么新主線，股市里來來**不就是那些，放水的時候**命押注成長股和行業(yè)龍頭，收水的時候擁抱低估值、有分紅、防御板塊，有新概念的時候跟風炒一波。
所以，與其去尋找所謂的新主線，倒不如回過頭去審視那些真正經得起時間考驗的票子。
比如白酒，熟悉我們文章的朋友，經常可以看到這一類的文章，倒不是我們對白酒情有獨鐘，而是它的價值確實是肉眼可見。實際上，對白酒價值的挖掘已經很充分，沒有一個邏輯不被人說過。更重要的是，這么多年來，經濟周期的波動、金融危機的**、政策的限制，還有各種天災**，白酒當然也經歷過低估，但最后它都能夠回來，這足以證明它確實是有兩把刷子的。
白酒的投資其實也很簡單，經濟下滑時、市場不好時，還有就是各種人為地打壓時，股價跌到低位，都可以無腦加倉，選擇優(yōu)質龍頭，第二躺平，又或者一些優(yōu)質的白酒指數(shù)基金，第二躺平，就可以了。
當然，前提是你的錢真的可以長期擺在里面，如果過分地博取短線收益，又或者都是杠桿資金，放久點都會被人追債，那就另當別論了。
白酒現(xiàn)在的位置，不高也不低，基本已經恢復到正常水平。如果想博取修復行情，已經晚了，只能寄希望于業(yè)績的增長了。但我想，只要你的資金能夠長期平躺而無需發(fā)愁，那白酒始終是一個比較好的選擇。
相反，一些所謂的消費股，其實并沒有持續(xù)性，典型的就是諸如餐飲、酒店、旅游、院線等，因為3年**的壓制，在放開管控時會有一波修復行情，但一旦修復到位，基本就上不去了。因為這些公司的基本面財務表現(xiàn)并不出眾，沒有像白酒這樣的產品屬性、行業(yè)格局、需求基礎、盈利能力等，說白了就是沒有堅硬的投資邏輯支撐。
還有一個比較有價值的板塊，就是科技板塊。
說到這個，我們不妨把范圍放寬一點，不局限在國內，而是中美都去關注一下。
從市場因素上看，美國的科技股相對比較低，因為它們那邊還深受流動性緊縮的壓制，估值回撤非常大。即使是反彈已經一倍的特斯拉、英偉達，如果從科技的發(fā)展方向以及未來可能的增長預期看，現(xiàn)在并沒有很貴，如果想長線持有，那這些優(yōu)質的科技股，值得擁有。
國內的科技股，相對會貴一些，但同樣也存在優(yōu)質標的，特別是一些在**擁有完整產業(yè)鏈，并且擁有相對的自主性，增長空間廣闊的產業(yè)，首推新能源領域。這個行業(yè)也可能會存在內卷問題，畢竟隨著滲透率的提升，增速不會像過去兩年這么高，所以盤整至低位吸納就顯得比較重要，盡量在低迷的時候建倉，不要追高。
至于一些處在風暴眼的自主產業(yè)，如果股價處于超跌狀態(tài)，是可以布局，如果不是，還是需要認真評估過可能出現(xiàn)的科技戰(zhàn)風險，再行決定。
04結語
很多人炒股票，都喜歡講新主線，但你會發(fā)現(xiàn)，經常漲的還是老家伙。其實這個所謂的新主線概念，有一定的迷惑性。因為股市其實來來**都是那幾樣，沒太多新鮮事。
如果有新的概念炒作，從獲利的角度講，是值得去捕捉的，但其實很多已經證明的投資邏輯和票子，為何要視而不見？
實際上，這些票子可能更加具有投資價值，因為里里外外都被研究透了，你需要做的，只是在價格合適的位置建倉就可以了。
按照現(xiàn)在的情況看，3、4月份可能是一個比較好的建倉位置，因為好的票子都在回調，宏觀上也存在很多壓制因素，同時機構也在等待諸如兩會、公司財報，再決定如何布局，以至于不太可能出現(xiàn)大的上漲行情。
過了這個點，等到機構們都完成相應的布局，行情很可能會啟動，那個時候再考慮布局，機會可能就沒現(xiàn)在好了。
本文由小編網絡轉載而成,原文來源:http://www.techweb.com.cn/viewpoint/2023-03-02/2921324.shtml,如有侵權,請聯(lián)系刪除
2月行情收官，如果用一個詞形容，那就是盤整。
除了人工智能引發(fā)的一輪概念炒作，很多板塊相對之前的月份，顯得平靜多了，即使是不斷有政策**的房地產板塊，上漲力度也沒有預想中強。
很明顯，經濟復蘇炒作已經告一段落，股市若要想上漲，確實需要新的**。
但是，新的**在哪里呢？
只能寄希望于3月份的大會。
畢竟，1月狂飆，2月盤整，3月，總該來點新鮮的東西吧。
01壓制因素依然在
2月份最大的壓制因素，來自美聯(lián)儲的加息。
這點在港股市場尤為明顯，不僅恒指的上漲戛然而止，回撤幅度還不小，有10個點，恒生科技指數(shù)回撤幅度還要更大一些。
不過，這對于習慣了基本面看國內，流動性看美元臉色的港股，應該是見怪不怪了。
港股什么時候可以續(xù)一把力突圍向上，主要還是要看這兩個因素后面的變化。相比較而言，國內經濟基本面這個確定性要高一些，今天的PMI數(shù)據也證實了這一點，但美元這個因素反而充滿了不確定性，因為美國通脹如何走，現(xiàn)在很難判斷，只能等待即將公布的2月份數(shù)據。
其實美聯(lián)儲的政策大方向不復雜，無非就是加息以降通脹，問題的關鍵在于，現(xiàn)在的通脹因素中，服務業(yè)部分比較難對付，因為在一定程度上已經超出貨幣能夠控制的范圍，屬于勞動力結構范圍。簡單講，就是**以及限制**政策，使得美國基層服務業(yè)的勞動力不足，除非能夠有效增加這類勞動力的供給，否則單單靠貨幣緊縮，并不能立竿見影。
在此前公布的1月份的通脹數(shù)據、勞動力以及宏觀經濟數(shù)據中，已經得到證實。實際上，現(xiàn)在美聯(lián)儲的處境比較尷尬，它口口聲聲說要控制通脹回到2%，但現(xiàn)在看似乎手頭來來去去都只是加息這一招，但加息對于一向以借貸著稱的美國經濟，乃至美國**，都是殺敵一千自損八百的事情，如果加上對于全球的波及，那損傷面還要更大。
難道真的需要給美國經濟來一場深度衰退？當中的代價美國是否能夠承受？尤其是在如今如此復雜的全球局勢下，沒有人能夠說清楚。
按照目前的態(tài)勢來說，相信美聯(lián)儲的加息行為會繼續(xù)加碼，對于利率峰值的預期明顯超過之前。市場信心也因此低迷，需要交易更高的利率峰值，明顯受壓。
所以，在利率峰值不明朗的當下，美股也好，港股也好，壓力仍然存在，行情的反復盤整無可避免，連跌后會有一個反彈，就像今天，但想繼續(xù)上漲，就需要新的**因素，否則很難持續(xù)。
對于投資海外的投資者，這兩個月可能會備受煎熬。
02科技股又進入下跌潮？
流動性收縮，最大的受害者，非科技股莫屬。
整個2月份，不管是港股、A股，還是美股，科技板塊都處于回調階段。當然，你可以認為這是此前上漲太多的常規(guī)回調，但事實上，很大一部分誘因來自流動性再次收緊。
港股的標桿，騰訊下跌了超過1成，也是拖低恒指以及恒科指的關鍵力量。不但騰訊，整個港股互聯(lián)網板塊似乎完全沒了之前兩個月的氣勢。
而美股，除了chatGPT相關炒作，其他的諸如特斯拉等大型科技股，也是久攻不下，反反復復，A股的那些曾經的YYDS成長板塊，光伏、儲能、電動車，似乎都集體啞火。
短期看，科技股確實很難有作為，主要是流動性收縮因素。但長期看，還是有待于經濟和貿易層面的改善。
我毫不懷疑國家拼經濟的決心，但目前主流的認知，是國內經濟的復蘇狀態(tài)比較弱，原因很多，最重要的就是外圍需求不太好，單靠國內的老路徑，比如基建、地產和消費，效果可能需要打一定的折扣。
**和歐美之間存在經濟周期差，最明顯的就是去年我們很差，但現(xiàn)在我們已經復蘇，但歐美去年其實過得還不錯，特別是美國，除了通脹數(shù)據高之外，其他的經濟數(shù)據都不錯，今年則會反向，普遍的預期是將步入衰退。
不管怎么講，**和歐美的貿易額都非常龐大，加起來已經超過萬億美元，世界上沒有任何一個地區(qū)能夠與之相比。所以，別期望這些和**有著龐大貿易往來的國家崩潰，因為別人倒了，我們也會遭遇損失。
而且，從經濟的增長動力上看，出口一直扮演著很重要的角色，這塊如果不能有效激活，所謂的經濟強勁復蘇其實等于一句空話。出口不是全部，但是沒有出口帶來的經濟價值，我們傷不起。
現(xiàn)在，很多**科技公司都需要海外市場，因為國內的市場會慢慢趨于飽和，特別像技術含量和競爭優(yōu)勢相對好的光伏、新能源汽車，只有真正去擁抱全球市場，才有可能再上一個臺階。
相反，如果海外市場始終無法打開，那這些科技股想一直維持高速增長就會變得困難。
03新主線？
現(xiàn)在行情不夠熱，大家似乎都在尋找新的主線。
但我想說的是，哪有什么新主線，股市里來來**不就是那些，放水的時候**命押注成長股和行業(yè)龍頭，收水的時候擁抱低估值、有分紅、防御板塊，有新概念的時候跟風炒一波。
所以，與其去尋找所謂的新主線，倒不如回過頭去審視那些真正經得起時間考驗的票子。
比如白酒，熟悉我們文章的朋友，經常可以看到這一類的文章，倒不是我們對白酒情有獨鐘，而是它的價值確實是肉眼可見。實際上，對白酒價值的挖掘已經很充分，沒有一個邏輯不被人說過。更重要的是，這么多年來，經濟周期的波動、金融危機的**、政策的限制，還有各種天災**，白酒當然也經歷過低估，但最后它都能夠回來，這足以證明它確實是有兩把刷子的。
白酒的投資其實也很簡單，經濟下滑時、市場不好時，還有就是各種人為地打壓時，股價跌到低位，都可以無腦加倉，選擇優(yōu)質龍頭，第二躺平，又或者一些優(yōu)質的白酒指數(shù)基金，第二躺平，就可以了。
當然，前提是你的錢真的可以長期擺在里面，如果過分地博取短線收益，又或者都是杠桿資金，放久點都會被人追債，那就另當別論了。
白酒現(xiàn)在的位置，不高也不低，基本已經恢復到正常水平。如果想博取修復行情，已經晚了，只能寄希望于業(yè)績的增長了。但我想，只要你的資金能夠長期平躺而無需發(fā)愁，那白酒始終是一個比較好的選擇。
相反，一些所謂的消費股，其實并沒有持續(xù)性，典型的就是諸如餐飲、酒店、旅游、院線等，因為3年**的壓制，在放開管控時會有一波修復行情，但一旦修復到位，基本就上不去了。因為這些公司的基本面財務表現(xiàn)并不出眾，沒有像白酒這樣的產品屬性、行業(yè)格局、需求基礎、盈利能力等，說白了就是沒有堅硬的投資邏輯支撐。
還有一個比較有價值的板塊，就是科技板塊。
說到這個，我們不妨把范圍放寬一點，不局限在國內，而是中美都去關注一下。
從市場因素上看，美國的科技股相對比較低，因為它們那邊還深受流動性緊縮的壓制，估值回撤非常大。即使是反彈已經一倍的特斯拉、英偉達，如果從科技的發(fā)展方向以及未來可能的增長預期看，現(xiàn)在并沒有很貴，如果想長線持有，那這些優(yōu)質的科技股，值得擁有。
國內的科技股，相對會貴一些，但同樣也存在優(yōu)質標的，特別是一些在**擁有完整產業(yè)鏈，并且擁有相對的自主性，增長空間廣闊的產業(yè)，首推新能源領域。這個行業(yè)也可能會存在內卷問題，畢竟隨著滲透率的提升，增速不會像過去兩年這么高，所以盤整至低位吸納就顯得比較重要，盡量在低迷的時候建倉，不要追高。
至于一些處在風暴眼的自主產業(yè)，如果股價處于超跌狀態(tài)，是可以布局，如果不是，還是需要認真評估過可能出現(xiàn)的科技戰(zhàn)風險，再行決定。
04結語
很多人炒股票，都喜歡講新主線，但你會發(fā)現(xiàn)，經常漲的還是老家伙。其實這個所謂的新主線概念，有一定的迷惑性。因為股市其實來來**都是那幾樣，沒太多新鮮事。
如果有新的概念炒作，從獲利的角度講，是值得去捕捉的，但其實很多已經證明的投資邏輯和票子，為何要視而不見？
實際上，這些票子可能更加具有投資價值，因為里里外外都被研究透了，你需要做的，只是在價格合適的位置建倉就可以了。
按照現(xiàn)在的情況看，3、4月份可能是一個比較好的建倉位置，因為好的票子都在回調，宏觀上也存在很多壓制因素，同時機構也在等待諸如兩會、公司財報，再決定如何布局，以至于不太可能出現(xiàn)大的上漲行情。
過了這個點，等到機構們都完成相應的布局，行情很可能會啟動，那個時候再考慮布局，機會可能就沒現(xiàn)在好了。
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